Gamestop.:没有英雄(或恶棍)的故事

分享股票市场屏幕上的价格

在叛徒雷德特零售商和华尔街对冲基金的战役中,在德克萨斯电脑游戏零售连锁游戏游戏中,两侧都有一个严重的错误指责。他们都被错误地指责操纵市场,但它们不是。

让我从对冲基金开始。他们是由500万加商人为目标的原因,他们遵循R / WALLTELETBETS(顺便说一句,我是一个,其中)是因为他们的短销售股票策略被视为破坏性。

对冲基金和机构贸易商在他们对公司的负面看法时出售股票。从本质上讲,这涉及借用证券贷款市场和销售股票,并致力于以后返回贷款股票。

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本文由Arturo BRIS最初出现在 谈话, a 社会科学空间partner site, under the title “GameStop:华尔街短款卖家不是恶棍,但Reddit交易者应该完全自由攻击它们”

这种策略往往是自我实现的:当股票售出时,它对价格下行(特别是如果许多投资者都这样做)。然后,当时间来返回借来的股票时,对冲基金将其价格高得多的价格购买,从而汇款令人满意的利润。

在愤怒的零售交易员推动了游戏机和其他股票的价格 像诺基亚一样 最近,这是操纵。他们的攻击,使用便宜和轻松的交易应用程序 罗宾汉,基于简单的前提,如果短片卖家让价格下跌,买家价格上涨(假设他们有市场力量)。

如果买家占据主导地位,它会创造所谓的“短挤压”,因为价格上涨,短卖家必须急于购买,以便尽可能少的钱。在某些情况下,价格上涨将由贷方触发“保证金呼叫”,这需要短暂的卖家立即涵盖其成本。这造成了梅尔文资本等对冲基金的数十亿美元的损失。

与此同时,急于购买股票推迟价格甚至更高,而一些短暂的卖家被推出市场,因为库存对他们来说太贵了。在这种情况下,他们通常被交换监管机构惩罚“未能将”股票回到他们借用它的贷方。

捍卫短卖家

关于短期销售及其对股票市场的影响的辩论返回到20世纪初。它在2008年的金融危机期间突出了,我已经是少数几个 倡导销售额 作为一种提高市场效率的一种方式,与我的同事威廉·吉特桑曼和宁朱教授。

然而,大多数人看到雷曼兄弟,AIG和其他金融机构的沦陷2008年 由短卖家造成的 人工下注他们的股票暴跌。许多司法管辖区,从美国到日本,实施了短暂的销售限制和市场停止。

在一些欧洲市场,市场当局对某些时期禁止销售额的速度非常常见。记住:监管机构希望股票价格上涨,不是下降。极端案件是巴基斯坦调节器,在2008年 强加规例 基本上禁止出售(不卖空但是 任何 selling).

在捍卫叛徒交易商

至于Reddit交易商,抢劫队和某些其他平台在兴奋中暂停购买(但不是销售)目标股票。这在社交媒体和一个交易员上获得了很多诽谤 提起诉讼 against Robinhood.

游戏镜和其他股票中的股票迅速翻滚,但是当平台发出暂停将是暂时的,他们再次上涨了几个小时。罗宾汉 之后不久就解释了 它已经采取了这种“艰难的决定”,以确保它可以与美国监管机构符合其资本义务。

如果股票价格突然下降,可能会违反这些要求,因为许多交易者将大量借入最大化他们购买的东西,而且罗宾时代如果他们无法支付,那就不得不拿起标签。

该平台 很快筹集 额外10亿美元的支持者涵盖此类可能,然后在几个小时后重新开放交易。目标股票的价格再次击落,虽然很快就会出现,但仍然存在 严重限制 在Gamestop和某些其他公司中可以购买多少股交易员。

现在争议是监管机构是否应该根据股票操纵促进罗伯科之后。在我看来,零售交易员没有比短卖家更多的操纵者。操纵需要虚假信息并意图盈利。两方面都没有进入这一类别。

市场是为我们的政治制度提供资金的资助:我们需要允许人们根据他们的喜好和信息投票。对于GameStop的情况,同样可接受的是,复杂的投资者利用市场机制可以从悲观信仰中受益,并且不知情,有组织的投资者推动股票价格以伤害华尔街机构。

它应该是市场监管机构提高市场透明度的作用,以便不受误导的交易。他们还应教育潜在的投资者关于股权交易所涉及的风险(其实,GameStop集中的Reddit成员的潜在损失最终是巨大的)。

最后,监管机构有责任促进市场进入所有人,无论它们是复杂还是不知情,无论是富人还是穷人,无论是高度还是短暂的。市场是一种令人惊叹的人类的发明,但它们是有风险的。

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arturo bris.

arturo bris. 是国际管理发展研究所或IMD学会的金融教授。自2014年1月以来,他也领导着世界着名的IMD世界竞争力中心。他的研究和咨询活动侧重于金融监管的国际方面,特别是破产,销售,内幕交易和合并法的影响。 Arturo BRIS还研究并讲授了欧元对公司部门的影响,以及公司治理变化的估值影响。

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