测试 - 沃特索斯政策具有假设投资:来自股权众多的证据

在水中浸泡脚趾

“测试 - 水域”(TTW)是在申请披露材料之前提出投资者利息的征询征询的创业实践和政策的一种方法。它允许企业家看看是否努力筹集资本是值得的。另一方面,TTW可能不公平地诱导投资者在没有适当披露的情况下投资。在他们的文章中,佛罗里达州大西洋大学的道格拉斯卡明斯·弗吉尼省大学博物馆大学教授萨瓦省·萨尔克(Savoie Mont-Blanc)和UniversitéCôted'Azur的Armin Schwienbacher ofUniversitéCôted'Azur讲述了创业实践和政策的争议方法。通过数字化探索创业筹款过程的数字化,突出了创新 “测试 - 股票政策具有假设投资:来自股权众筹的证据”创业理论与实践 讨论非界任承诺中的假设偏见。 在摘要下面为他们的学术纸 作者讨论了该问题的研究。

数字化在创业金融中启用了“测试 - 水域”,在实际运动之前,投资者可以在实际运动之前对股权众筹的非界任承诺来确定项目的兴趣。我们考虑这些非界限股权投资承诺是否有关在竞选期间的实际投资的信息,因此,最终的启动资金成功。这些数据表明,实际上只有18%的非界任承诺投资。证据是一致的 假设的偏见。假设偏差在妇女和居住在高收入区域或教育水平更高的地区的投资者之间是显着的。虽然投资意图仅适用于个人层面,但收集的投资意图总额是一个强大的竞选成功预测因素。我们调查了提款的替代原因,例如说谎和信息动机,我们都发现假设偏见的令人难以置信的替代品。

FabriceHervé(左上角),elodiemanthé(右上角),道格拉斯卡明(右下方)和Armin Schwienbacher(左下角)。

创新的小企业大大依赖于外部资金来增长,尤其是愿意投注未来前景的股票投资者。虽然筹款是耗时并需要成本,但企业家可能会因为在经历冗长的过程之前通过简单地征求投资者的利益来“测试水”(TTW)。金融的数字化使小型企业成为股票群体的竞选活动,而且还可以在线和很容易地发起TTW流程。

在JumpStart我们的业务创业公司(“职位”)2012年4月5日的法案,在美国,TTW规则可以在标题IV下使用,但不是标题III,这意味着初创公司不能依赖于这种测试 - 水域统治股权众所周境。因此,在美国,国会和证券和交易委员会(SEC)在“检测 - 水域”(TTW)上辩论了禁令III发行人,这是指在提交披露材料之前征求投资者利息的征召性秒。有人认为,在没有适当的披露的情况下,TTW可以诱使投资者投资。此外,有轶事证据表明投资者经常撤回,以便不必要地误导企业家。没有经验证据,这项政策辩论一直在继续。

我们在股权众多法国平台中的数据中测试TTW的有用性,自2011年以来,TTW是常见的做法。在那里,目前该平台的成员可以投票到各种项目并表达非约束力的投资意图。收集足够积极投票和投资意图的企业家允许竞选活动。在我们的研究中题为“具有假设投资的测试 - 水政策:来自股权众筹的证据”出现在 创业理论与实践,我们问以下研究问题:在TTW阶段收集的非约束性承诺是股权众筹的筹款结果的良好预测因素吗?未经认可的投资者真正投资他们所说的是什么?

我们的研究表明,只有18%的非界任承诺转变为实际投资。证据是一致的 假设的偏见,通常在营销中观察到的现象,并以个人在面对假设情况时往往基于“可取性”,而是基于在实际情况下的“可行性”。我们还发现,妇女和生活在高收入区域或教育水平较高的地区的投资者之间的偏差显着不太明显。

虽然投资意图仅由于重大撤退,但由于重大撤回而在个人层面部分可靠,但收集的投资意图总额是竞选成功的强大预测因素。因此,我们得出结论,在总体水平,TTW政策是筹款成果的良好预测因素,因此也应在未经可经投资者的背景下促进。在投资于筹款活动的大量时间和金钱之前,它将为企业家提供重要信息。

虽然我们的工作直接涉及这一政策辩论,但我们进一步促进了两种重要方式促进学术研究。首先,我们记录投资者的新认知偏见(假设偏见)。其次,更重要的是,我们能够比较投资者的意图和行动,而其他实际情况(即,外部实验室实验)研究已经集中在投资者的意图或行动。

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商业和管理墨水在我们100多家管理和商业期刊上发表的研究占据了研究。我们的内部视图是该研究的内部视图,该研究将由作者本身在顶级鼠尾草期刊上发布。

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