为什么合同理论值得诺贝尔奖?


HART和HOLMSTRÖM
Oliver Hart,左,和BengtHolmström

2016年诺贝尔经济科学纪念奖已被授予Oliver Hart和BengtHolmström 建立合同理论的基础.

合同理论不仅仅是对法律约束力合同的研究。广泛界定,研究了正式和非正式协议的设计,使利益相互利益的人们激励互利的行动。合同理论指导我们在雇主和雇员,股东和首席执行官以及公司及其供应商之间的建立安排。

从本质上讲,合同理论是关于给各方提供有效的合适激励或动机。

HART和HOLMSTRÖM制定了优雅而强大的方法,以经济学的所有学生教授。他们的工作形成了许多超越经济学的基本构建块,例如金融,法律,公共政策和管理。

谈话徽标
本文由Hongyi Li和Anton Kolotilin最初出现在 谈话, a 社会科学空间partner site, under the title “解释者:什么是合同理论,为什么它应该获得诺贝尔奖”

此前,一般均衡理论已经表明,通过详细的合同协议,在理想情况下可以实现效率的结果。事实上,在这一领域的研究已经导致了许多其他经济科学奖( John Hicks和Kenneth Arrow,1972年; Gérarddebreu,1983年; Ronald Coase,1991)。

但是,这项研究忽略了两个潜在问题:信息问题和不完整的合同。通过研究这两个问题,HART和HOLMSTRÖM开发了已成为现代合同理论。在这里,我们研究了一些探索这些问题的论文,并对该领域做出了重大贡献。

Holmström的贡献
Holmström的工作侧重于信息问题,其中一些缔约方不会观察别人正在做的事情。

考虑激励员工努力工作的问题。如果雇主可以完全监控员工,那么如果他在工作,并在他手铐,她可以简单地奖励员工。然而,这种监测通常是不现实的。通常,雇主只能在员工工作的结果上基础员工奖励。

Holmström的1979年纸,“道德危害和可观察性“,展示雇主如何最佳地将员工奖励链接到绩效结果。一个关键洞察力是,首席执行官的薪酬只能依赖于他或她公司的股价。这样的计划将不必要地惩罚首席执行官,以便超出他或她的控制权,例如商品价格。

更好的奖励计划将寻求消除这些因素,例如,将首席执行官的支付与同一行业的竞争对手相对于竞争对手联系起来。

另一篇论文,于1982年发布并标题为“团队的道德危害“,将他的1979年分析扩展到员工团队为集体产出提供个人努力的设置,例如一组发明家,共同开发新产品。

一个简单地分享团队成员之间的利润的伙伴计划创造了一个自由驾驶员问题:每个团队成员都不足以受到他或她的利润份额,从而努力的努力。 Holmström表明,通过介绍“预算破坏者”,是一个第三方,如风险资本家为团队成员分配奖励和处罚,并保留自己的内容,可以解决自由骑行者问题。

Holmström的1991年与保罗里蒙林的论文,“多任务主代理分析–奖励合同,资产所有权和工作设计“,考虑员工在多个任务中分配努力的情况。雇主只观察一些任务的结果。例如,教师可能致力于改善测试分数或灌输学生创造力。

一个见解是,学校不应该让教师对可观察结果敏感。奖励教师的高考试成绩可能会扭曲教师努力,远离努力衡量的任务,例如发展学生创造力。

哈特的贡献
哈特,他的部队,发达了不完整合同理论的基础。

基本思想是写出预测每个可能相关的未来意外情况的合同是不可能的。因此,控制权分配成为创建激励措施的强大工具。这种观点使得能够分析公司是否应该外包或整合生产,这些资产应该拥有,以及它们应该如何在股权和债务融资之间进行选择。

哈特1986年与桑福德格罗斯曼的纸,“所有权的成本和效益:垂直和横向集成的理论“,研究不完整的缔约方投资增加资产的生产力。当出现不可预见的违规行为时,各方必须讨价还价。

至关重要的是,资产业主具有更强的讨价还价权,这使他们能够投资。因此,资产应由投资最重要的党所有。

1990年与John Moore发表的纸哈特,“财产权与公司的性质“,扩展了他的1986年分析,研究了多种资产的最佳所有权。它表明,高度协同的资产 - 当一起使用时,其值增强 - 应由单个方拥有,而不是多方分开。

一方的手中的议价能力比在多方的横跨议价权力漫射更有效。本文绘制了一个引人注目的大型集成公司的图片,所有物理和知识产权由单一的企业实体所拥有。

从理论到现实世界申请
我们仅突出了一些霍尔斯特鲁姆和哈特对合同理论的根本贡献。

这些经济学家以及其他人已经应用了这项工作,以研究现实世界合同协议的主要特征:政府和银行的流动资金,高级管理人员和高管的长期赔偿和促进计划,以及公众与私人所有权等机构监狱和公用事业。

合同根据古代以来经济的运作。随着技术的改善和组织变得更加复杂,合同设计的理论和实践只会增加重要性。

因此,我们向Holmström和HART提供了巨大的债务,为我们提供了强大的工具来构建有效合同。谈话


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Hongyi Li和Anton Kolotilin

弘毅李是UNSW澳大利亚商学院的经济学讲师。他于2011年获得了哈佛大学的博士学位,并于2011-12年是MIT Sloan的博士后助理。他的研究侧重于组织和管理经济学。 Anton Kolotilin是UNSW澳大利亚商学院经济学的高级讲师,澳大利亚研究委员会发现早期职业研究奖获得者在2016 - 2019年。他于2012年获得了麻省理工学院的经济学博士学位。他的主要研究领域是微观经济理论,具有特别兴趣的劝说,战略沟通和信息披露。

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